半导体行业周期反转，哪些公司值得关注？

半导体行业周期反转时，以下公司及细分领域值得重点关注，需结合技术壁垒、产品布局及市场地位综合评估：

1. 晶圆制造龙头

- 台积电（TSMC）：全球先进制程领导者（3nm/2nm），周期复苏时高端芯片需求反弹将直接受益。其CAPEX调整信号可视为行业风向标。

- 中芯国际（SMIC）：中国本土成熟制程核心供应商，政策扶持+国产化替代逻辑明确，28nm及以上节点产能利用率有望快速回升。

2. 存储芯片领域

- 三星电子、SK海力士：DRAM/NAND价格触底后弹性最大，库存去化完成后龙头厂商议价权显著增强。HBM（高带宽存储器）需求爆发可能成为新增长点。

- 长江存储/长鑫存储：中国存储破局者，自主研发颗粒技术已突破128层3D NAND，国产服务器/手机供应链替代空间广阔。

3. 半导体设备与材料

- ASML：EUV光刻机独家供应商，周期反转时设备订单回升最早显现。地缘政治下中国大陆备货需求可能超预期。

- 应用材料（AMAT）、泛林（Lam Research）：刻蚀、沉积设备国产化率低，先进封装技术迭代带来增量需求。

- 沪硅产业、立昂微：半导体硅片本土龙头，12英寸大硅片产能释放匹配国内fab厂扩张。

4. 设计公司弹性标的

- 英伟达（NVIDIA）：AI算力芯片需求持续爆发，数据中心与自动驾驶业务有望对冲消费电子疲软。

- 韦尔股份：CIS图像传感器设计龙头，智能手机去库存结束后业绩修复动能强。

- 兆易创新：NOR Flash市占率全球前三，MCU产品切入汽车/工控领域提升毛利率。

5. 功率半导体

- 、意法半导体：IGBT/SiC器件在新能源车、光伏逆变器需求刚性，产能扩张周期与行业复苏共振。

- 斯达半导、士兰微：国产IGBT模块已实现车规级认证，替代进口进程加速。

关键观察指标

库存周转天数：重点关注头部企业库存环比下降趋势。

晶圆厂利用率：台积电/联电法说会指引为前瞻指标。

费城半导体指数（SOX）：历史PE Band显示板块估值底部特征。

风险提示

行业复苏可能受宏观衰退延后，地缘政治导致的设备禁运或打乱技术迭代节奏。建议优先选择现金流稳健、客户结构多元化的龙头企业。

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